在生养支合手政策密集落地的期间机遇下，继多款中枢居品接踵获批、龙套入口控制后，国内赞助生殖规模龙头企业贝康医疗(2170.HK)再度交出中期答卷。左证公告浮现，在行业全体放缓布景下，贝康医疗通过聚焦高价值业务和优化居品结构，本年上半年达成收入1.01亿元，毛利率稳步培植，并在中枢PGT遗传检测业务与培养液国产化两大规模得回突破性发达，，成为国内少数具备全产业链产业化智力的标杆企业。
天下化提速，筹划提质，毛利率合手续增长
2025年上半年，贝康医疗筹划状态合手续改善，在裁减资本、培植恶果方面得回昭着发达。
财报浮现，公司上半年达成营收1.01亿元，同比下落19%，主要因行业增速放缓及公司主动松懈低毛利业务。
但是，公司国际收入增长9%，EBITDA亏蚀同比减少5%，中枢运营目的培植16%，毛利率高涨6.1个百分点，达到52.5%，高毛利居品占比提高，各中枢业务均呈现增长势头，全体盈利智力增强，筹划质地合手续优化。
公司合手续推动降本增效，管束和研发用度分袂下落7.79%和18.42%，薪酬总和减少10%，行政固定开支裁减18%，运营更趋细巧化。销售用度虽小幅高涨4%，但营销转化率提高5%，运营恶果培植。
公司现款流保合手精粹，筹划性现款流同比改善19%。截止2025年6月30日，现款及现款等价物余额为5.44亿元，流动比率435%，钞票欠债率34%，财务结构肃穆，短期偿债智力弥散，为后续发展提供了有劲支合手。
图表一：公司居品管线布局
PGT业务：中枢增长引擎
遗传实际室业务依托PGT技艺矩阵巩固了竞争上风，上半年达成收入5585.1万元，同比增长9%。其中PGT试剂和测序仪销售分袂增长10%和5%，在IVD检测行业全体下滑的时局下仍保合手自如，浮现出较强的商场竞争力。在国内IVD检测全体承压的环境下，公司PGT业务招标中标率高达83%，合手续巩固商场份额。
PGT业务的增长不仅反应出公司在前沿基因检测规模的技艺上风和客户粘性，也为改日永久自如增长奠定坚实基础。
培养液国产化：战术性里程碑
值得堤防的是，2025年，公司在国产化程度上迈出要害一步：
● Geri全时差培养箱于7月获江苏省药监局注册证，成为国内首个达周详历程国产化的时差培养箱，资本下落约30%，并确保供应链与数据安全原土可控。
● Gems培养液首个居品 VitBase于8月获国度药监局(NMPA)注册证，标记着国内永久依赖入口的胚胎培养液初次达成实在的国产替代。
胚胎实际室业务受益于国产替代趋势，上半年达成收入4244.6万元，培养液等高值耗材销售大幅增长35%。Geri胚胎培养箱因招标蔓延，关联收入将延至下半年阐述。Geri在国内商场的装机量两年增长三倍，带动培养皿、培养液及软件等耗材的合手续复购。
管束层指出，培养液是IVF实际室的"血液"，其安全性和自如性径直影响试管婴儿的成着力。这次注册证获批，不仅使公司达成了"开导+耗材"的国产化闭环，也为改日大范畴商场浸透和自如复购奠定基础。跟着Gems系列11个居品继续获批，公司有望快速培植在中国及亚洲商场的竞争力。
图表二：公司胚胎培养液和时差培养箱获批上市
数据起首：公司云尔，格隆汇整理
国际化布局，迈向"天下智造"
除了国产化程度加速外，贝康医疗在国际商场亦合手续突破。
通过与新加坡Rhea Labs的战术互助，公司改进推出涵盖开导、耗材与临床培训的贤慧化IVF诊所治理决策，依托苏州、墨尔本、泰国三大制造基地酿成跨时区供应链采集。公司与天下最大赞助生殖集团西班牙IVI RMA战术互助10年，凭借新一代自动化实际室体系，成为天下智能化赞助生殖示范标杆。
AI引颈的贤慧赞助生殖
贝康医疗已领先在行业内达成"AI+全产业链闭环"。公司粉饰精子检测、胚胎培养与评估、冷冻存储的AI居品均已得回国产化注册证，标记着中国初次在赞助生殖规模完成了一个可控、合规的无缺闭环。
这一闭环不仅意味着公司是国内独一具备全产业链智力的企业，更预示着改日将以"贤慧生殖中心"的模式加速落地。借助AI入手的实际室一体化治理决策，病院莽撞达成恶果培植、妊娠率改善与贤慧化管束。
这代表着贝康医疗已诞生起 国产化壁垒 +全产业链智力+ AI贤慧化转型的廓清价值逻辑，是中国赞助生殖规模最具永久成长性的投资方针之一。
公司进一步提议"AI引颈的贤慧赞助生殖"战术，中枢在于通过东谈主工智能和大数据，将精子检测、胚胎培养与评估、冷冻存储三大才略全面买通，酿成天下少数莽撞粉饰无缺产业链的闭环模式。
● 精子端：公司领有医疗级智能精子分析仪 BKA-210 及家用智能检测开导 BKP-200，粉饰临床与家庭场景，借助AI算法进行精子方式学和活力分析，培植男性不育筛查的恶果与准确性。
● 胚胎端：依托 Geri时差培养箱 与 Gems培养液 构建"无干预培养体系"，调和 EEVA AI评估系统，匡助胚胎学家将优质胚胎筛选恶果培植40%，权贵提高妊娠率与活产率。
● 存储端：在冷冻才略，公司自主研发的 Gelida智能液氮罐 与 BSG800超低温自动化存储系统，达成精子、卵子、胚胎样本的全历程数字化、零舛错管束。
所荒芜据通过 iARMS贤慧管束系统 接入并串联，酿成"精子—胚胎—存储"无缺的AI数据矩阵，粉饰赞助生殖的中枢临床旅途。改日，这一闭环不仅莽撞撑合手精确移植、个性化用药等高阶欺诈，更有望成为生殖中心贤慧化升级的基础架构。
图表三：公司改日引擎：AI矩阵赋能
数据起首：公司云尔，格隆汇整理
小结
2025年上半年，贝康医疗在中枢PGT业务和培养液国产化上得回了双重突破。与此同期，公司的AI+全产业链布局，使贝康医疗成为国内独一、天下少数莽撞粉饰从精子检测到胚胎培养再到冷冻存储的无缺平台型企业。这一战术不仅培植了临床妊娠率和实际室恶果开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，更为改日产业升级和永久增长奠定了独到的价值基础，改日值得期待。
